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外资资管机构在中国市场将戏份更足

时间:2018-07-04 04:15:54 来源:本站 阅读:3405500次

  外资持股持续增长将会促使A股市场的投资风格发生巨大转变。

  自我国加入WTO以来,外资积极参与经济金融的发展,在服务实体经济、促进对外开放方面做出了有目共睹的重要贡献,已逐步成为支撑我国金融发展的重要力量。其中尤为值得关注的是外资与A股市场以及其他金融细分领域的互动。

  回顾历史数据可以发现,外资持有 A 股的市值在近三年内增速明显加快。尤其是沪股通、深股通的次第开通以来,更是加速了这一进程,去年9 月开始,境外机构和个人持有的境内人民币股票资产首次超过 1 万亿元大关。并且这一势头仍然还在得以延续。今年6 月 1 日,MSCI 已按照 2.5%的纳入因子把 A 股正式纳入 MSCI 新兴市场指数中;9月3日该比例还将提高到 5%。

  从今年初迄今的资金流向、市场表现和外资调研个股来看,外资与港资对优质蓝筹股的青睐一如既往,外资流入 A 股的节奏进一步加快。但相对于沪深两市逾 60 万亿元的总市值、逾 48 万亿元的 A 股流通市值总额而言,外资持股比例仍然很小。不过,考虑到外资持股相对集中,且近三年内高增速,并与境内机构投资行为形成较强共振,其对 A 股市场的投资者结构、市场生态与投资理念,正在产生潜移默化而又深远的影响。如果说2018 年的增量资金主要在于海外资金,这就意味市场风格依旧是寻找业绩的确定性,而小股票会继续被给予流动性折价,2018 年能够提供估值的方向,也还是增量资金也就是外资持续流入的方向。一段时间以来的A股资金流入流出监测也证明了这一点,反而只有外资,敢于逆势在相对底部加仓。

  有理由认为,外资持股持续增长将会促使 A 股市场的投资风格发生巨大转变。低估值的蓝筹股被外资等长线投资者大量扫盘,国内的资金也在纷纷仿效这种投资风格,未来还会不断自我强化,导致整个市场优质标的的持仓稳定性不断上升。这点也被主板蓝筹白马股、包括“创蓝筹”(创业板的蓝筹股)今年以来相对抗跌的走势所证明。

  此外,自从2002年国内首家合资公募基金公司获批成立,十余年来,除了成立于2016年7月的恒生前海基金这一孤例(恒生银行持股70%、前海金控持股30%),一些外资股东渐次变化,但始终不能越过49%的持股红线。但这一情形即将生变,为落实十九大关于进一步扩大对外开放的相关部署,去年底监管层宣布,将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%,且三年后投资比例不受限制。同时将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制,实施内外一致的银行业股权投资比例规则。另外,三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%,五年后投资比例不受限制。这些举措无疑让外资资管机构有望走出“边缘化”的过往,戏份更足。

  中国作为全球第二大经济体,投资机会多,资本市场的开放与金融业准入的放宽,除了会扩大金融市场总的规模,同时也会大幅提升国内金融业整体经营效率,反过来有利于资本市场的发展。随着政策进一步完善,有理由相信会吸引更多的国际投资者。而这些外资股东带来的成熟投资理念和资产管理方法,除了会给本土资管机构带来冲击,也有望给国内客户带来更多更好的服务体验。对整个资管行业的规范发展也显然有利。

(责任编辑:DF380)

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