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混改迈入深水区 民营资本能否拯救国企顽疾?

时间:2018-07-02 13:31:06 来源:本站 阅读:3403795次

  2015年8月党中央、国务院颁布了《关于深化国有企业改革的指导意见》,并前后出台22个配套文件,形成了“1+N”系列指导文件,标志着国企改革顶层设计基本完成,至此分类、分层推进国有企业混合所有制改革成为重中之重。

  两年之后备受市场关注的联通混改尘埃落定,成为混改过程中的里程碑事件,也为各地混改提供了一个可供借鉴的模式。如今,各地混改已经迈入深水区。纵观这次改革与以往的不同,混是亮点,即强调各种不同所有制资本的混合,这也要求国有企业的监管方式从管资产切换到管资本。

  虽然只有一字之差,但背后体现的是国企监管者更大的自信,以及对社会资本的信心。当然,这次混改也再一次暴露了国有企业根深蒂固的弊端:国企管理行政化带来的官本位思想、预算软约束带来的高杠杆投资冲动、沉重的社会责任拖累了经营的步伐、对社会资本的不够信任等等。

  在全世界,国企效率低下都是一个令政府头疼的问题。改革开放四十年来,尽管国企的每一次改革都不尽完美,但是在现行产权制度下,任何朝着现代公司治理迈进的努力都值得肯定。

  普洛斯的混改回报联想控股、普洛斯、德邦、绿地四家投资者以及东航物流核心员工持股层代表共同签署增资协议、股东协议和公司章程。

  根据协议内容,联想控股将持股东航物流25%股权,普洛斯持股10%,德邦物流和绿地各持股5%,东航物流核心员工持股比例为10%,其中预留股份2%,原大股东东航集团则让出控股地位,持股比例从100%全资控股降至45%。

  据东航集团总裁马须伦介绍,当时有意向参与东航物流混改的民营企业数量大致有100余家,可见社会资本对于东航物流的热情。一年过去了,作为股东方之一的普洛斯也收获了业务的增长。

  今年4月,普洛斯、东航物流与重庆机场集团签订了航空产业园项目的合作协议。三方将就重庆机场已开发及待开发各项目进行开发运营等一系列深度合作,包括已建成的二级监管仓库,以及待开发的航空物流产业园,充分结合东航物流航空货运的优势和普洛斯的物流园区开发运营能力,提升重庆机场在西南地区、全国范围乃至欧洲及东南亚的航空枢纽地位。

  “此外,在企业数个项目上,双方也在积极地探讨合作落地。”普洛斯隐山基金投资总监张伟,也是东航混改项目的负责人对新金融记者表示。之所以入股东航物流,张伟认为是东航物流良好的政策资源和业务资源吸引了普洛斯。东航物流整合了东航货运机队、地面运输、仓储等业务,拥有大量优质的物业组合;其团队也有非常强的市场意识、战略眼光和执行力。

  从产业协同的角度看,作为一家全国领先的航空货运巨头,东航物流和普洛斯的仓储/产业地产业务有很强的协同关系。同时,普洛斯发起成立的隐山基金正在着力打造运力集成/多式联运体系和食品冷链体系,都和东航物流直接相关。

  当然,能够在这么多参与竞争的社会资本中雀屏中选,普洛斯有自己的优势。其在现代物流设施开发与管理方面拥有非常强的专业经验和优势,能够围绕机场航空物流地产项目,帮助东航物流构建航空物流仓储网络,更好地支持东航物流提升航运基础设施的综合运营能力。因此,基于对彼此战略的认同和合作的认可,双方一拍即合。

  事实上,这并不是普洛斯第一次参与国企的改革了。早在几年前,普洛斯就通过股权受让成为中国储运的股东,一直积极关注和参与国企的混改。“在参与混改的过程中,普洛斯最关心的是东航物流和普洛斯的业务协同度,与普洛斯的战略目标是否契合,是否具有创新的业务模式,对外合作的意愿和开放度等。”张伟表示。

  从2015年《关于深化国有企业改革的指导意见》发布,到2017年联通标志性的混改方案公布,混改正在步入深水区。这场由顶层设计推动的国企改革,尽管遭遇了种种艰难阻力,但是毫无疑问,正在国有企业内部掀起一场变革性的思考与讨论。

  毕竟,任何改革都要触动一部分群体的奶酪。在接受新金融记者采访时,张伟特别强调了管理层所发挥的作用。他认为,混改要想吸引社会资本参与,重要的是企业管理层有信心,愿意引入市场化管

  · 历次国企改革盘点

  探索期 (1978-1992)

  阶段特点国家放权,厘清政府与企业权利关系

  分水岭国务院颁布《关于扩大国营工业企业经营自主权的若干规定》等五大文件

  阶段成果第一轮改革探明了国企改革方向,初步完成了国企从面向计划到面向市场的转变

  阶段性问题未消除政企不分的问题,且没有建立现代企业制度

  萌芽期 (1992-2002)

  阶段特点国企“抓大放小”开启国企股份制改革

  分水岭邓小平同志南巡发表系列讲话

  阶段成果第二轮国企混改完成了股份制改革的建设

  阶段性问题国企体制改革尚未彻底完成,国企盈利能力不强

  成长期 (2003-2013)

  阶段特点国企改革进入国有资产管理体制改革阶段

  分水岭中国加入WTO

  阶段成果推进股权分治改革、建立董事会、主辅分离辅业改制、实施政策性破产、国资委成立

  阶段性问题国有资本独大、垄断现象依旧严重,政企不分、国企“行政化”经营色彩浓重,国企业绩普遍不佳

  成熟期 ( 2013-2017)

  阶段特点推动国企完善现代企业制度,改革国有资产管理体制,非公有制参与国企改革,准确定位国企功能

  分水岭十八届三中全会召开

  阶段成果国企布局、监管、国资管理体制、所有制、激励措施等诸多方面改革。

  阶段性问题待完善,国有资产大而不强现象普遍存在,国企发展质量与效率都与国际一流企业存在差距

  新时代 (2017以后)

  阶段特点国企经济活力释放、国企业绩提升,资产负债表修复

  分水岭十九大召开,新时代到来

  阶段成果值得期待

  理机制,转变思维,建立中长期的激励机制,将投资方、员工与企业长期发展捆绑在一起,从而发挥资本的影响力,利用国有资本与非国有资本的优势互补,产生更大的协同效应。因此,那些市场导向性强,资源基础好,对合作持开放态的国企更容易获得社会资本的青睐。

  中国联通、东航物流、山东交运等央企和地方国企都先后推出了员工持股计划。

  不过,在一些地方国企推行员工持股计划时,《意见》却被解释放大了。“我们曾经为一家企业设计了员工持股计划,原本董事会已经通过,但是在纪委审核的时候却被否了,理由是根据《意见》,党中央、国务院和地方党委、政府及其部门、机构任命的国有企业领导人员不得持股。因此,纪委坚持中层以上的管理人员不能参与员工持股计划。可问题是如果中层以上的员工都不能参加持股计划,那么普通员工就更没信心参与了。”前述中介机构负责人表示。

  除了员工持股计划,越来越多的混改基金也参与其中。最具有代表性的非中国国有企业结构调整基金莫属。它是中央企业资本运营公司——中国诚通集团牵头发起设立和管理的“国家级”股权投资基金。由它发起的首只市场化专向国企混改子基金——北京国调混改投资基金,由国调基金、工商银行北京市分行、国富资本共同设立,北京国富混改投资管理中心为基金管理人,基金首期规模50亿元。

  在地方上,近来各地也先后成立了由地方政府发起的产业基金,通过母基金—子基金的形式,撬动社会资本参与国有企业混改。这种本身就是混合所有制,同时支持混改的股权投资基金,解决了一些国企体量过大、社会资本无法有效参与的问题。

  不过,这也为一些想要完成任务的国有企业提供了弄虚作假的机会。“我也接触了一些银行,他们把银行理财资金借给一些民营股权投资基金,然后再由这些股权投资基金以混改的名义,通过明股实债的方式投给企业,约定数年后再以一定的收益返还。”前述中介机构负责人表示。

  保险及公积金问题严重,涉及职工数万人,需要补缴五险一金数亿元,可是集团一下子拿不出这么多钱;

  有的企业资产以及部分股权剥离以后,资产负债率远远超过债券交叉保护条款规定的的红线,引发债务违约,需要债券赎回。希望协调专项基金解决债务挤兑风险……

  另外,许多企业反映,国企改制职工身份转换是难点问题,需要做大量深入细致的工作,如果处置不当,可能会影响社会稳定。由于尚未明确废止《关于国有大中型企业主辅分离辅业改制分流安置富余人员的实施办法》,如何在混改中既能够转换职工身份而不再支付经济补偿金,又根据国家和省有关政策保护职工的合法权益,是一大难题。

  记者在调查中发现,不少国企的混改方案其实早就在内部提出过,但屡屡被搁置,导致错过了最佳混改时机,增加日后启动混改的难度。很大程度上是因为国企自身存在的种种历史遗留问题过多,可是如果没能在业绩较好的时间窗口启动,企业自身往往没有足够的经济实力去承担解决这些问题的成本。

  虽然国企混改讲究一企一策,但是也存在很多共性的问题,因此各地方在推动混改的过程中,如果配套工作希望能够更细致一些,对一些反映较为普遍的问题,出台相关的解决办法,这样也能够为混改争取更多的时间。

(责任编辑:DF207)

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