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天风策略徐彪:来自产业资本的最强信号 迎接成长反弹

时间:2018-06-27 08:49:05 来源:本站 阅读:3395772次
摘要 6月至今的产业资本增减持数据再次发出买入信号,(并且是剔除了股权质押自救增持后的数据),显示成长“出奇”迎来底部布局的契机。

  

  如上图所示,所谓产业资本增减持,就是上市公司重要股东买卖自己公司股票的行为。这一数据从07年开始每天更新至今,我们将其做成月度数据,不管是对于A股整体而言,还是对于某类风格的股票而言(当然,成长风格要比其它几类风格来的更加灵敏,因为民营企业的增减持更加市场化,其集中在成长风格的成分中),一旦我们发现了产业资本增持家数/减持家数这一比例出现明显提升,要么是一轮大行情启动的先兆,要么是市场企稳反弹的一个重要信号。

  逻辑上来说也很容易理解,“春江水暖鸭先知”,自己公司的股东是最清楚未来公司的经营生产情况,相较于目前的股价和估值究竟是低估了还是高估了,所以他们在大部分时间,敢于在市场底部,或是其他投资者最恐慌的时候进行抄底,也会比二级市场的投资者做出更“聪明”、更“领先”的判断。

  

  领先指标提示我们买入的契机,但最终成长风格的持续性,还取决于基本面的情况。如下图所示,灰色的线代表创业板指沪深300的相对表现,也就是风格,而红色的线代表两类风格的业绩趋势强弱,PPI下台阶进一步回落,叠加棚改货币化的放缓,可能进一步下调沪深300的盈利增长预期。但另一方面,创业板指的盈利情况就没有那么容易说得清楚,因此还有比较多的分歧。

  

  

  利率、资产周转率、权益乘数不但没有恶化反而都在改善),做低利润基数、提前释放压力,原因在于13和18年都是解禁减持的高峰期,公司有动力把报表和业绩正常化。

  

   (责任编辑:DF078)

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